（原标题：艾科维北交所IPO：功绩不稳女同 h，大额分成，关联走动及财务问题频发）

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2024年12月26日，江苏艾科维科技股份有限公司（下称“艾科维”）向北交所递交了招股讲解书，保荐机构为祯祥证券。

据招股讲解书先容，艾科维主要从事肟系列细腻无比化工居品研发、坐蓐和销售，主要居品包括肟型硅烷（甲基三丁酮肟基硅烷、乙烯基三丁酮肟基硅烷）、羟胺盐（硫酸羟胺、盐酸羟胺）和基础肟化合物（乙醛肟、丙酮肟）。

从应用畛域来看，公司居品肟型硅烷主要用于坐蓐有机硅密封胶、胶粘剂，最终精深应用于太阳能光伏、新能源锂电、电子电器、成就建材等畛域；羟胺盐及基础肟化合物系列居品动作繁密的化工原料和中间体被精深应用在新式材料、日用化工、植保、医药等畛域。

图源：艾科维招股讲解书

本次冲刺北交所，艾科维遐想召募资金大幅加码公司产能，包括提高现存居品产能以及拓展肟系列细腻无比化工居品链。但事实上，纵容2024年上半年末，艾科维的主要居品产能驾驭率较低，如盐酸羟胺和硫酸羟胺的产能驾驭率折柳为47.41%和53.69%，上市募资扩产是否仍有必要？

《欢迎周刊-财事汇》盘问发现，招股讲解书也揭示了其功绩与内控贬责方面的诸多令东谈主担忧的问题。

居品销售单价下跌

招股书线路，2021年到2023年以及2024年上半年（以下简称“讲演期”），艾科维折柳完了买卖收入6.11亿元、6.56亿元、6.84亿元和4.26亿元，举座呈现增长趋势。净利润方面，同期折柳为1.64亿元、1.31亿元、1.41亿元以及1.22亿元。

不外，诚然营收增长趋势依旧，然则2022年到2023年本事，艾科维增长法子彰着减缓，营收增速折柳是7.36%、4.27%；净利润方面，2022年净利润负增而2023年同比增速仅7.39%。

细究其收入结构，艾科维似乎增漫空间有限。

在艾科维的三大主买卖务中，肟型硅烷在讲演期内孝敬的收入折柳是3.39亿元、2.81亿元、2.73亿元以及1.30亿元女同 h，占比总收入折柳是56.23%、43.04%、39.99%以及30.62%；基础肟化合物在讲演期内孝敬的收入折柳是0.67亿元、1.35亿元、1.93亿元以及1.75亿元，占比总收入折柳是11.23%、20.68%、28.34%以及41.13%。

也即是说，艾科维畴昔的主力居品肟型硅烷系列居品，收入金额和占比均逐年下滑，拖了“后腿”；而基础肟化合物则是当今新的收入增长能源。

公司解说谈：肟型硅烷系列居品的下滑主要系“2021 年度同业业公司安全坐蓐事故停产导致肟型硅烷市集价钱大幅高潮，跟着同业业公司还原坐蓐，市集竞争加重，肟型硅烷市集价钱启动回落” ；基础肟化合物居品收入的抓续增长主要原因为“讲演期内公司乙醛肟产销量抓续提高；同期，受同业业公司乙醛肟安装技改、产量缩减影响，乙醛肟市集供给大幅减少，导致公司乙醛肟最近一期销量大幅提高，价钱上升，收入亦出现大幅增长” 。

关联词，一方面，肟型硅烷居品销售单价抓续下滑。其中，甲基三丁酮肟基硅烷、乙烯基三丁酮肟基硅烷的销售单价抓续下滑，折柳由2021年的2.81万元/吨、3.69万元/吨降至2024年上半年的1.78万元/吨、2.66万元/吨，三年半期间累计降幅折柳为36.65%、27.91%。

另一方面，基础肟化合物居品中的乙醛肟接续增长难度也不小。据招股讲解书线路，2023年，艾科维乙醛肟的居品销量已达1.47万吨，市集占有率高达63.95%，进一步提高市集占有率难度不小。

图源：艾科维招股讲解书

主销居品拐点未至，新增长能源涉及“天花板”，艾科维畴昔功绩观点扑朔迷离。

上市前突击分成

纵容本招股讲解书签署日，艾科维推行适度东谈主刘建青、刘想飏父子以共计15.89%的公司股份适度公司75.70%的表决权。

衢州艾科维班师抓有公司59.81%股份，为公司的控股鼓吹；淮安艾兴抓有衢州艾科维 50.26%股份，刘建青抓有淮安艾兴71.89%股份，刘建青为衢州艾科维的推行适度东谈主。刘建青班师抓有公司14.20%股份，刘建青之子刘想飏班师抓有公司1.69%股份，刘建青与刘想飏共计班师抓有15.89%的公司股份。

同期刘建青能够通过淮安艾兴适度衢州艾科防守有的公司 59.81%股份对应的表决权。刘建青、刘想飏父子已于 2022 年 11 月 5 日共同签署《一致行径公约》，就两东谈主共同动作刊行东谈主推行适度东谈主的筹商事项进行了阐发和商定。要而言之，刘建青、刘想飏父子通过班师抓股与辗转抓股能够适度公司 75.70%股份表决权，为公司的推行适度东谈主。这次刊行完成后，刘建青、刘想飏适度公司表决权的比例将下跌至 56.77%，仍对公司具有较强的适度权。

实控东谈主父子在公司适度权上占据主导地位，而实控东谈主眷属成员在公司也多有抓股。招股书线路，刘建青之弟刘建荣辗转抓有公司80万股；刘建青之弟刘建军辗转抓有公司80万股；刘建青之妻弟姚仲凌辗转抓有公司80万股；刘建青之表兄林建中辗转抓有公司40万股；公司副总司理李鲁祯之弟李鲁刚担任公司机械驾驭的同期，辗转抓有公司85万股。

图源：艾科维招股讲解书

这就导致实控东谈主眷属在公司分成上赢利极多。而据招股书线路，2021年艾科维向全体鼓吹分配现款股利1亿元（含税），2022年艾科维向全体鼓吹分配现款股利1.3亿元（含税）。而2022年全年净利润也仅1.31亿元。

图源：艾科维招股讲解书

也即是说，2022年全年净利润简直皆用于分成，2021年到2022年两年内近有时净利润用于分成。艾科维如斯大额分成，这是否会影响公司的再投资智商和发展后劲？

关联走动、财务问题频发

艾科维在讲演期内存在诸多财务不标准步履，包括通过外部客户进行转贷融资、单子使用不标准、第三方回款、个东谈主账户代收代付以及关联方资金拆借等问题。

艾科维存在关联走动。讲演期内，艾科维对其关联方的居品销售金额折柳为4505.61万元、8486.41万元、6961.42万元和2417.95万元，占当期公司买卖收入的比例折柳为7.38%、12.95%、10.18%和5.68%。

据招股讲解书线路，2020年、2021年，公司存在通过外部客户进行转贷融资的步履，金额折柳为 700.00 万元、896.80万元。其中，2020年，艾科维与浙江广为化工有限公司之间发生了转贷融资；2021年则是和浙江广为化工有限公司与浙江广为化工有限公司之间发生了筹商步履。

值得适应的是，这两家公司的实控东谈主折柳是余立新和吕胜超，而这两东谈主均是艾科维的抓股鼓吹。

对于单子使用不标准的情形，艾科维解说主要为客户供应商单子找零，2021年、2022年发生金额折柳为329.13万元、243万元。

其余的第三方回款、个东谈主账户代收代付以及关联方资金拆借情况，金额较小，公司实控东谈主也均已出具开心函或组织整改。

艾科维在冲刺北交所上市的谈路上女同 h，能否一帆风顺？也许期间将会给出谜底。（《欢迎周刊-财事汇》出品）