机构指出，以旧换新计谋运转下，家电内销推崇权贵改善，家电企业积极股东新兴市集拓展，全国份额稳步提高www.26uuu.com，行业景气陆续迎来正反映。从估值来看，质量优异的龙头标的具备一定安全边缘。

九儿 巨乳

中枢逻辑

1.2024年家电逾额收益较为彰着，一方面家电表里销互补下，龙头筹商隆重，且具备高股息+充裕现款流；另一方面，消耗承压下，从中央到所在，计谋先后推出、力度不停加大，需求刺激着力彰着。估计2025年家电基本面仍将延续隆重态势，内销在计谋的带动下达成精致增长；出口基数虽高，但在外洋新兴市集的拉动下，或达成安祥增长。

2.白电出口备货前置，景气略超预期。凭证海关总署，2024年1—11月我国度用电器累计出口40.99亿台，同比增长21.3%，累计出口金额达917.20亿好意思元，同比增长14.1%，出口端增长势头延续强劲，居品结构仍在优化。受益于全国需求回温，新兴市集权贵增长以及外洋商家提前备货等多重身分运转，家电出口势头陆续走强。从白电角度来看，10月空调、雪柜、洗衣机出口增速别离为54.29%、18.06%和17.83%，较高基数下白电出口景气略超预期，估计与外洋需求回暖及备货前置议论。

3.跨年行情是家电行业进军的投资契机时分，本色上估值的切换在于事迹的隆重增长消化估值。家电池块是公认的事迹隆重的行业，基本面优秀组成了家电池块估值切换的第一个条款，另一个基本条款是估值偏低粗略并未高估。通过复盘当年几年家电的一季度跨年行情，发目下市集莫得系统风险的情况下，如若事迹隆重增长预期+估值偏低，该阶段股价飞腾的概率较高。瞻望2025年，家电基本面国度补贴络续的情况下，将有彰着增长，外洋需求亦无须过于担忧；2025年估值仍处于偏低水平，并未高估。轮廓2025年基本面的节律，2025年Q1将是家电比拟好的估值切换投资契机。

利好个股

星河证券指出，以旧换新计谋运转下，家电内销推崇权贵改善，家电企业积极股东新兴市集拓展，全国份额稳步提高，行业景气陆续迎来正反映。从估值来看，质量优异的龙头标的具备一定安全边缘。淡薄蔼然三条投资干线：一、有望受益于表里销改善的白电龙头，保举好意思的集团和海尔智家；二、有望受益于行业面目优化和地产端筑底改善的厨电龙头，保举雇主电器；三、积极股东渠说念拓展、加速新品投放的清洁电器，保举石头科技。

华西证券保举蔼然以下三个标的：1）内销以旧换新：计议到国内白电行业发展参加相对老成阶段，以旧换新计谋落地着力徐徐剖释，面目相对健硕，联系龙头公司增长隆重、现款流健硕，具有永恒健硕的分成策略，同期部分标的估值具有一定性价比，淡薄蔼然国内白电企业如好意思的集团、海尔智家、海信家电、长虹好意思菱等。2）出口链：扫地机表里销高景气，高端策略成效，外洋势能彰着提高的石头科技。全国份额陆续彭胀，Mini-LED工夫带动居品结构升级的TCL电子、海信视像；3）器具标的：计议到外洋器具渠说念去库存尾声，下流渠说念有望参加补库周期，好意思国降息落地下，地产联系需求望迎复苏，国内联系公司有望迎来收入拐点；永恒看，户外能源器具锂电化趋势下，联系锂电OPE公司份额有望陆续提高；淡薄蔼然国内器具企业如巨星科技、泉峰控股等。

本文内容精选自以下研报：

星河证券《家电行业12月动态追踪：外洋积极备货，计谋助燃内销暖冬》

国信家电《家电行业2025年投资策略：内需计谋托底，把抓2025年估值切换行情》

中信建投《家电跨年行情设置正其时：一季度投资节律研判》

华西证券《家电行业周报（2024W50）：11月家空表里销高增，德昌股份拟建厨电工场》

校对：吕久彪www.26uuu.com